Page 130 - 60 ปี สศค

การเงิินและการลงิทุุน

8. Regulating While Decrypting the Known Unknowns

แม้การกำกับด้แลระบบการเงินในร้ป็แบบไร้ติัวกลางนี�อาจด้เป็็น
สิ�งที�ทำได้ยาก เน้�องจากติ้องค้นห้าวิธีและแนวทางให้ม่ในการกำกับด้แล ในการ้เปลี�ย์นผ่่านสิู่่ย์้คที่ี� DeFi
ให้้เท่าทันพัฒนาการของการให้้บริห้ารทางการเงินติลอดเวลา ไม่ว่าจะเป็็น มีีบที่บาที่ในการ้ให้บร้ิการ้ที่างการ้เงิน
เร้�องของการกำกับ Public Blockchain ห้ร้อเร้�องของการแยกการกำกับ มีากขึ�น การ้กำกับดิูแลการ้ให้บร้ิการ้
Stablecoins ออกจาก Cryptocurrency ป็ระเภทอ้�น เป็รียบเสม้อนกับ ที่างการ้เงินย์ังคงมีีความีจำเป็นใน
ติำนานของซึ่ิซึ่ีฟื้ัส (Sisyphus) ที�ถ้กลงโทษให้้ดันห้ินก้อนให้ญ่ข้�นไป็บน
ยอดภ้เขาเพียงแค่ให้้ห้ินก้อนนั�นติกลงมาที�เชื้ิงเขาติามกฎีแรงโน้มถ่วง การ้ควบค้มีความีเสิ่ี�ย์งในมีิตุ้ิตุ้่าง ๆ
เสม้อนเป็็นการทำอะไรที�วนเวียนและไร้แก่นสาร แติ่เม้�อกาลเวลาผ่านไป็

มุมมองติ่อโชื้คชื้ะติาของ Sisyphus ก็เป็ลี�ยนติาม ในห้นังส้อ The Myth
of Sisyphus ของ Albert Camus เจ้าของรางวัลโนเบลสาขาวรรณ์กรรม การกำกับด้แลการให้้บริการทางการเงินในลักษณ์ะ DeFi ติ้องป็รับเป็ลี�ยนติาม
กล่าวว่า การที� Sisyphus ยอมรับและเข้าใจว่าการดันก้อนห้ินนั�นเป็็น สถาป็ัติยกรรมของ “Banking” และระบบการเงินที�เป็ลี�ยนแป็ลงไป็
กิจวัติร (Raison d’etre) ของติน เชื้่นเดียวกับห้น่วยงานกำกับด้แลที�ติ้อง ห้น่วยงานกำห้นดนโยบายและห้น่วยงานกำกับด้แลของป็ระเทศไทยคงไม่ได้
พัฒนาเกณ์ฑ์์กำกับด้แลและผลักดันให้้เกิดผลในทางป็ฏิบัติิ เพ้�อให้้บรรลุ มีห้น้าที�เพียงกำห้นดกฎีห้มายและแนวทางกำกับ (Law and Regulation)
วัติถุป็ระสงค์ที�ติั�งไว้เห้ม้อนกับ Sisyphus ที�ดันก้อนห้ินข้�นภ้เขาทั�งที�ร้้ว่า แติ่ติ้องเพิ�มบทบาทของติัวเองและทบทวนโครงสร้างการกำกับด้แล
ติ้องกลับมาเริ�มติ้นให้ม่ในอีกไม่ชื้้า แม้ว่าวิห้ารอาร์ทิมิสจะล่มสลาย เพ้�อให้้สามารถร่วมกำห้นดมาติรฐานห้ร้อแนวป็ฏิบัติิ (Norm) โครงสร้าง

แติ่ติำนานของ Sisyphus ยังคงอย้่เชื้่นเดียวกับระบบการเงินที�มีการพัฒนา สถาป็ัติยกรรมระบบการเงิน (Architectural Structure) และกลไกของ
อย่างไม่สิ�นสุด ห้น่วยงานกำกับด้แลจ้งควรร่วมกันให้้การดันห้ินครั�งติ่อไป็ ระบบติลาด (Market Mechanism) ของระบบการเงินยุคให้ม่ด้วย และ
มีป็ระสิทธิภาพมากที�สุด รวมถ้งห้าแนวทางล่วงห้น้าไป็ส้่อนาคติเพ้�อ ในขณ์ะเดียวกันอาจเพิ�มชื้่องทางของภาคเอกชื้นในการให้้ความเห้็นห้ร้อ
สร้างความพร้อมในการข้�นเขาครั�งถัดไป็ ร่วมกันกำกับด้แลเพ้�อเป็็นห้้เป็็นติาแก่ภาครัฐ ท้ายที�สุดแล้ว แนวทางและ
ในการเป็ลี�ยนผ่านส้่ยุคที� DeFi มีบทบาทในการให้้บริการทาง โครงสร้างการกำกับด้แลอาจติ้องเป็ลี�ยนวิถีไป็ส้่การกำกับด้แลที�มี
การเงินมากข้�น การกำกับด้แลการให้้บริการทางการเงินยังคงมีความจำเป็็น ความย้ดห้ยุ่น (Flexibility) และความคล่องติัว (Agility) ซึ่้�งเอ้�อติ่อการป็รับป็รุง
ในการควบคุมความเสี�ยงในมิติิติ่าง ๆ อาทิ การคุ้มครองผ้้บริโภค แก้ไขห้ลักเกณ์ฑ์์และแนวทางการกำกับให้้เห้มาะสมกับระดับความเสี�ยง
การป็้องกันการฟื้อกเงินและการ สนับสนุนทางการเงินแก่การก่อการร้าย และ ของแติ่ละธุรกรรม (Proportionality) ได้อย่างฉับไว เพ้�อไม่ให้้เพียงสอดรับ
ภาครัฐยังคงติ้องรักษาเสถียรภาพของระบบการเงินของป็ระเทศ ห้ร้อ กับบริบทของระบบการเงินเท่านั�น แติ่ยังเอ้�อติ่อการพัฒนานวัติกรรม

แม้การจัดเก็บภาษีอากรจากธุรกรรมทางการเงินร้ป็แบบให้ม่ ๆ แนวทาง ทางการเงินในอนาคติด้วย

บรรณานุกรม:
Boar, C., & Wehrli, A. (2021). Ready, steady, go? – Results of the third BIS survey on central bank digital currency. BIS Papers. (114). https://
www.bis.org/publ/bppdf/bispap114.pdf
Die nachstehenden Erlasse werden wie folgt gender. (2020). Bundesgesetz zur Anpassung des Bundesrechts an Entwicklungen der Technik verteilter
elektronischer Register. https://perma.cc/P9EC-PTUV
Lessig, L. (2004). Law Regulating Code Regulating Law. Loy. U. Chi. LJ, 35, 1.
Nakamoto, S. (2004). Bitcoin: A Peer-to-Peer Electronic Cash System. www.bitcoin.org
World Bank Group and International Monetary Fund. (2017). People’s Republic of China Financial Sector Assessment Program: Financial Inclusion.
https://openknowledge.worldbank.org/handle/10986/30063 License: CC BY 3.0 IGO

128 60 ปี วิวัฒน์การเงินการคลังไทย สู่ก้าวต่อไปเพื่อเศรษฐกิจสมดุล