Page 64 - 60 ปี สศค

การคลัังแลัะภาษีี

ภาคการคลังเชื้่นกัน โดยสัดส่วนห้นี�สาธารณ์ะติ่อผลิติภัณ์ฑ์์มวลรวม ห้นี�สาธารณ์ะของป็ระเทศไทยจะยังคงเพิ�มข้�น ทำให้้เกิดข้อกังวลถ้งความ

ในป็ระเทศ (Gross Domestic Product: GDP) ได้ป็รับติัวเพิ�มข้�นจาก สามารถในการชื้ำระห้นี�และความยั�งย้นทางการคลังของรัฐบาลในอนาคติ
ร้อยละ 41.10 ณ์ สิ�นป็ีงบป็ระมาณ์ 2562 มาอย้่ที�ร้อยละ 54.91 ณ์ บท้ความฉบับนึ่่�จั่งม่วัตถุุประสงค์ท้่�จัะนึ่ำเสนึ่อแนึ่วคิดการวิเคราะห์
สิ�นเด้อนเมษายน 2564 ซึ่้�งเป็็นผลจากความจำเป็็นที�รัฐบาลติ้องก้้เงิน ความเส่�ยงท้างการคลัังจัากมุมมองต�าง ๆ เพื่ื�อเป็นึ่ประโยชนึ่์ประกอบ
เพ้�อชื้ดเชื้ยการขาดดุลงบป็ระมาณ์ที�ส้งข้�นติามการจัดเก็บรายได้ที�ลดลง การประเมินึ่ Fiscal Space สำหรับรองรับการดำเนึ่ินึ่นึ่โยบายท้างการคลััง
รวมไป็ถ้งการดำเนินมาติรการ/โครงการติ่าง ๆ ภายใติ้พระราชื้กำห้นด ท้่�เป็นึ่เสาหลัักในึ่การประคับประคองเศรษฐกิจัของประเท้ศไท้ยท้�ามกลัาง
ให้้อำนาจกระทรวงการคลังก้้เงินเพ้�อแก้ไขป็ัญห้า เยียวยา และฟื้้�นฟื้้ ความยืดเยื�อของสถุานึ่การณ์์การแพื่ร�ระบาดของโรค COVID-19
เศรษฐกิจและสังคม ที�ได้รับผลกระทบจากการระบาดของโรคติิดเชื้้�อ ผ่านมุมมอง 4 ด้าน ได้แก่ (1) ภาระดอกเบี�ย (2) ความยั�งย้นทางการคลัง
ไวรัสโคโรนา 2019 พ.ศ. 2563 ที�มีกรอบวงเงินการก้้เงินรวม 1,000,000 (3) ความสัมพันธ์ระห้ว่างระดับห้นี�กับการขยายติัวทางเศรษฐกิจ และ
ล้านบาท (4) ระบบสัญญาณ์เติ้อนภัยทางการคลังล่วงห้น้า โดยมีสาระสำคัญ ดังนี�

ทั�งนี� จากป็ระมาณ์การติามแผนการคลังระยะป็านกลาง (Medium-
Term Fiscal Framework: MTFF) ป็ีงบป็ระมาณ์ 2565 - 2568 ระดับ

2. ภาระดอกเบี�ย

ภาพื่ท้� 1 ข้อม่ลัเก้�ยวกับภาระดอกเบ้�ยของรัฐบาลั
แม้ว�าระดับหนึ่่�สาธารณ์ะต�อ GDP จัะเพื่ิ�มข่�นึ่ แต�หากอัตราดอกเบ่�ย
ในึ่การก่้ยืมต�ำกว�าอด่ต ย�อมหมายถุ่งความสามารถุในึ่การก่้ยืมเงินึ่ได้ในึ่
ปริมาณ์ท้่�มากข่�นึ่โดยภาระดอกเบ่�ยอาจัไม�ได้เพื่ิ�มข่�นึ่มากนึ่ัก ทั�งนี� อัติรา

ผลติอบแทนของพันธบัติรรัฐบาลไทยที�ป็รับติัวลดลงในชื้่วงป็ระมาณ์
กลางป็ี 2562 เป็็นติ้นมา เม้�อเทียบกับชื้่วงก่อนห้น้า (ก่อนเริ�มแสดงแนวโน้ม
ขาข้�นในชื้่วงติ้นป็ี 2564) [ภาพที� 1 (1)] ถ้อเป็็นป็ัจจัยบวกที�เอ้�อติ่อการ
ดำเนินนโยบายทางการคลังในชื้่วงที�ผ่านมา โดยจะเห้็นได้ว่า แนวโน้ม
สัดส่วนภาระดอกเบี�ยของรัฐบาลติ่องบป็ระมาณ์รายจ่ายป็ระจำป็ีในชื้่วง
ป็ีงบป็ระมาณ์ 2563 และ 2564 ยังอย้่ในระดับใกล้เคียงกับชื้่วงทศวรรษ
ที�ผ่านมา แม้ว่าจะมีการก้้เงินอย่างติ่อเน้�อง ในขณ์ะที�สัดส่วนภาระดอกเบี�ย ท้�มา: สมาคมตลัาดตราสารหนี้ี�ไทยแลัะ U.S. Department of the Treasury

ติ่อรายได้ของรัฐบาล ซึ่้�งถ้อเป็็นติัวชื้ี�วัดความสามารถในการชื้ำระห้นี�
ของรัฐบาล เริ�มแสดงแนวโน้มเพิ�มส้งข้�นโดยเป็็นผลมาจากรายได้
ของรัฐบาลที�ลดลงเน้�องจากได้รับผลกระทบจากการแพร่ระบาดของ
โรค COVID-19 เป็็นสำคัญ แติ่สัดส่วนดังกล่าวยังติ�ำกว่าชื้่วงก่อน
ป็ีงบป็ระมาณ์ 2556 (ซึ่้�งเป็็นชื้่วงที�รัฐบาลยังติ้องรับภาระดอกเบี�ยของ
ห้นี�ที�รัฐบาลก้้เพ้�อชื้ดใชื้้ความเสียห้ายให้้แก่กองทุนเพ้�อการฟื้้�นฟื้้และ
พัฒนาระบบสถาบันการเงิน [Financial Institutions Development Fund:
FIDF)] [ภาพที� 1 (2)]

ท้�มา: เอกสารงบประมาณ์

62 60 ปี วิวัฒน์การเงินการคลังไทย สู่ก้าวต่อไปเพื่อเศรษฐกิจสมดุล