Page 84 - 60 ปี สศค

การเงิินและการลงิทุุน

2. ทฤษีฎีีว่าอย่างไร

ห้ากลองเป็ิดติำราเศรษฐศาสติร์ จะพบว่ามีทฤษฎีีที�สนับสนุนการป็ล่อย นำทรัพย์สินที�มีม้ลค่ามากพอมาเป็็นห้ลักป็ระกันในการก้้ย้ม เพ้�อสร้าง
ให้้กลไกติลาดทำงานและจัดการป็ัญห้าในระบบด้วยติัวของมันเอง ห้ร้อที� ความมั�นใจในการป็ล่อยก้้ให้้กับสถาบันการเงิน แติ่สำห้รับผ้้ป็ระกอบการ
นักเศรษฐศาสติร์เรียกว่าติลาดแข่งขันสมบ้รณ์์ (Perfectly Competitive บางรายที�มีทรัพย์สินไม่เพียงพอ ก็อาจไม่มีโอกาสเข้าถ้งแห้ล่งเงินทุน
Market) ห้ากภาครัฐเข้ามาแทรกแซึ่งติลาดอาจก่อให้้เกิดผลเชื้ิงลบ ห้ร้อกรณ์ีผ้้ป็ระกอบการที�อาจมีศักยภาพแติ่ยังขาดห้ลักป็ระกัน ก็ไม่สามารถ
บางป็ระการได้ เชื้่น ป็ัญห้าจริยธรรมวิบัติิ (Moral Hazard) ทำให้้เกิด ได้รับวงเงินที�เพียงพอกับความติ้องการทำธุรกิจ
พฤติิกรรมทางการเงินที�สร้างความเสี�ยงของป็ระชื้าชื้น เพราะคิดว่าถ้าเกิด ดังนั�น ภาครัฐจั่งม่แนึ่วคิดการแท้รกแซึ่งระบบการเงินึ่เพื่ื�อจััดการ
4
1
ป็ัญห้าข้�นก็จะมีคนย้�นม้อเข้ามาชื้่วยเห้ล้อเอง แติ่ก็มีทฤษฎีีที�มองว่า ปัญหาท้่�เกิดข่�นึ่ ก็คือการใช้ SFIs เป็นึ่กลัไกในึ่การเชื�อมโยงระหว�าง
ห้น้าที�สำคัญของภาครัฐก็ค้อการส่งเสริมสวัสดิการส้งสุด (Welfare ผ่้ท้่�เก่�ยวข้องภายในึ่ระบบการเงินึ่แลัะหนึ่�วยงานึ่กำกับด่แลัภาคการเงินึ่
Maximization) รวมไป็ถ้งการสร้างการเจริญเติิบโติทางเศรษฐกิจ และ รวมไปถุ่งการดำเนึ่ินึ่นึ่โยบายก่�งการคลััง (Quasi-Fiscal Policy) เพื่ื�อ
2
การรักษาเสถียรภาพทางการเงิน จั่งม่หลัายกรณ์่ท้่�ภาครัฐจัำเป็นึ่ต้อง ส�งผ�านึ่มาตรการของภาครัฐไปยังระบบการเงินึ่ โดยจำแนกห้น้าที�ของ
เข้ามาแท้รกแซึ่งเศรษฐกิจัในึ่เวลัาท้่�ตลัาดลั้มเหลัว (Market Failure) SFIs ที�ภาครัฐใชื้้เป็็นเคร้�องม้อได้ 2 บทบาทห้ลัก ๆ ได้แก่
หรือไม�สามารถุจััดสรรท้รัพื่ยากรให้ม่ประสิท้ธิภาพื่ส่งสุดได้ บทบาทแรกค้อ สนับสนุนการเข้าถ้งบริการทางการเงินสำห้รับ
ติัวอย่างที�เห้็นได้ชื้ัดเจนในติลาดการเงินค้อ ติลาดแข่งขันสมบ้รณ์์ ป็ระชื้าชื้น (Inclusion) เน้�องจากภาคเอกชื้นมีเป็้าห้มายค้อการแสวงห้า
มักจะเอ้�อป็ระโยชื้น์ในการเข้าถ้งทรัพยากรทางการเงินของกลุ่มนายทุน กำไรส้งสุด (Maximized Profit) บางครั�งบริการทางการเงินบางอย่าง
ให้ญ่ที�มีความพร้อม ทำให้้เกิดชื้่องว่างทางการเงินสำห้รับผ้้ป็ระกอบการ อาจมีติ้นทุนห้ร้อความเสี�ยงมากเกินไป็ ห้ร้อบางโครงการที�อาจจะเป็็น

ขนาดเล็ก ภาครัฐจ้งติ้องเข้ามามีบทบาทในการสร้างโอกาสให้้ผ้้ป็ระกอบการ ป็ระโยชื้น์ติ่อสังคม แติ่ไม่ได้สร้างผลกำไรทางธุรกิจมากนัก จ้งเล้อกที�
เข้าถ้งบริการทางการเงินอย่างทั�วถ้ง นอกจากนี� ความล้มเห้ลวของติลาด จะไม่ดำเนินการ SFIs จ้งมีห้น้าที�เข้ามาเติิมเติ็มชื้่องว่างดังกล่าว และ
การเงินมักจะเกิดจากการที�ผ้้ผลิติและ/ห้ร้อผ้้บริโภคขาดข้อม้ลข่าวสาร ทำให้้เกิดการพัฒนาระบบการเงิน (Financial Development) ติัวอย่าง
เกี�ยวกับราคาห้ร้อคุณ์ภาพสินค้าที�ถ้กติ้อง ห้ร้อที�เรียกว่าสารสนเทศ ในป็ระเทศไทยก็เชื้่นการจัดติั�งธนาคารออมสิน เพ้�อเพิ�มการมีส่วนร่วม
ไม่สมมาติร (Asymmetric Information) ซึ่้�งผ้้ที�มีข้อม้ลมากกว่าเล้อก ของป็ระชื้าชื้นในภาคการธนาคาร ในสมัยที�ธนาคารเริ�มมีบทบาทในการ
ที�จะป็กป็ิดซึ่่อนเร้นข้อม้ล (Hidden Information) เอาไว้เพ้�อให้้ตินเอง บริห้ารเงินของป็ระชื้าชื้น การจัดติั�ง ธอส. เพ้�อสนับสนุนให้้ป็ระชื้าชื้น
ได้เป็รียบ ส่งผลให้้กลไกติลาดไม่สามารถดำเนินไป็ได้อย่างเสรีและ ผ้้มีรายได้น้อยได้มีที�อย้่อาศัยเป็็นของติัวเอง และการจัดติั�ง บสย.
3
ไม่สามารถจัดสรรทรัพยากรได้อย่างมีป็ระสิทธิภาพ ยกติัวอย่างเชื้่น เพ้�อทำห้น้าที�ค�ำป็ระกันสินเชื้้�อเพ้�อลดความเสี�ยง ทำให้้สถาบันการเงิน
สถาบันการเงินไม่ร้้ว่าผ้้ก้้มีความเสี�ยงมากน้อยเพียงใด จ้งติ้องให้้ผ้้ก้้ กล้าป็ล่อยสินเชื้้�อให้้ผ้้ป็ระกอบการมากข้�น เป็็นติ้น

1 Hetzel, R. (2009). Government Intervention in Financial Markets: Stabilizing or Destabilizing?. Financial Market Regulation in the Wake of Financial Crises:
The Historical Experience Conference, 207-221.
2 Cho, Y. J. (2010). The Role of State Intervention in the Financial Sector: Crisis Prevention, Containment, and Resolution. ADBI Working Paper 196. Tokyo:
Asian Development Bank Institute.
3 ณ์ัฏฐพงศ์ ทองภักดี. (2558). เศรษฐศาสติร์สาธารณ์ะ. กรุงเทพฯ: คณ์ะพัฒนาการเศรษฐกิจ สถาบันบัณ์ฑ์ิติพัฒนบริห้ารศาสติร์.
4 Townsend, R., & Ueda, K. (2003). Financial Deepening, Inequality, and Growth: A Model-Based Quantitative Evaluation. International Monetary Fund Working
Papers 03(193) doi:10.1111/j.1467-937X.2006.00376
5 Yeyati, Eduardo L; Micco, A & Panizza, U. (2004). Should the Government Be in the Banking Business? The Role of State-Owned and Development Banks.
Inter-American Development Bank Working Paper, No. 517

82 60 ปี วิวัฒน์การเงินการคลังไทย สู่ก้าวต่อไปเพื่อเศรษฐกิจสมดุล