Page 122 - 60 ปี สศค

การเงิินและการลงิทุุน

เมิื�อสิ่ถาปัตยกัรรมิที่างกัารเงินต�องกัารกัารนิยามิ:

Regulating While Decrypting the Known Unknowns

ดิร.กั้สิ่้มิา คุ้งฤที่ธิ์ิ�
ศรัณย์วิ้ฒิ ตรรกัพงศ์
กั้ลัยา วิรมิากั้ลั
ดิิษียารินที่ร์ ชัินรัฐจิิระโชัติ

นรวิิชัญ์ สิ่้ที่ธิ์ิวิารี
ไชัยภูัที่ร ริยะกั้ลั
พงศ์ธิ์รณ์ พงษี์อร่ามิ
ปัณพร ตั�งอมิรศิริ
สิ่ำนักันโยบายระบบกัารเงินแลัะสิ่ถาบันกัารเงิน

การเติบโตของระบบการเงินี้แบบกระจายศ่นี้ย์ (DeFi: Decentralized ระบบการเงินี้ สุดท้ายหลัักการในี้การกำกับด่แลัควรม้ความย่ดหยุ่นี้
Finance) ซึ่้�งเป็นี้ระบบการเงินี้แบบไร้ตัวกลัาง โดยอาศัยเทคโนี้โลัย้ (Flexibility) แลัะความคลั่องตัว (Agility) โดยสามารถุปรับเปลั้�ยนี้ให้
คอมพื่ิวเตอร์แทนี้สถุาบันี้ตัวกลัาง ได้เพื่ิ�มความท้าทายมากข้�นี้ให้กับ สอดคลั้องกับระดับความเส้�ยงของแต่ลัะธุรกรรม (Proportionality)
ภาครัฐในี้การทำหนี้้าท้�ควบคุมความเส้�ยงในี้ระบบการเงินี้แลัะรักษา ได้อย่างรวดเร็ว แลัะสอดรับกับการพื่ัฒนี้าของเทคโนี้โลัย้
เสถุ้ยรภาพื่ระบบการเงินี้เม่�อเท้ยบกับระบบการเงินี้แบบเดิม ซึ่้�งเป็นี้
ระบบแบบรวมศ่นี้ย์ท้�ม้ตัวกลัาง (CeFi: Centralized Finance) ดังนี้ั�นี้
หนี้่วยงานี้กำหนี้ดนี้โยบายแลัะหนี้่วยงานี้กำกับด่แลัอาจต้องม้การ
ทบทวนี้กรอบการกำกับด่แลัแบบอ้างอิงผ่้ให้บริการทางการเงินี้เป็นี้หลััก

(Entity-based) แลัะแบบอ้างอิงประเภทธุรกรรมทางการเงินี้เป็นี้หลััก
(Activity-based) แลัะพื่ัฒนี้าแนี้วทางแลัะมาตรฐานี้การกำกับด่แลั
ท้�ใชิ้กับระบบ CeFi เพื่่�อรองรับการให้บริการทางการเงินี้
ในี้ยุค DeFi ได้ เชิ่นี้ การกำกับรหัสคอมพื่ิวเตอร์
(Code) เป็นี้ต้นี้ รวมทั�งม้บทบาทมากข้�นี้
ในี้การร่วมกำหนี้ดแนี้วปฏิิบัติ โครงสร้าง
สถุาปัตยกรรมระบบการเงินี้ แลัะกลัไก

ของระบบตลัาดของระบบการเงินี้ยุคใหม่
แทนี้การกำหนี้ดกฎหมายแลัะเกณ์ฑ์์
การกำกับเพื่้ยงอย่างเด้ยว อย่างไรก็ด้ แม้ว่า
โครงสร้างหร่อแนี้วทางการกำกับด่แลั
อาจเปลั้�ยนี้แปลังไปตามพื่ัฒนี้าการของ

120 60 ปี วิวัฒน์การเงินการคลังไทย สู่ก้าวต่อไปเพื่อเศรษฐกิจสมดุล